koulutus
Joukkovelkakirjamarkkinoiden perusteet
Mitä joukkovelkakirjat ovat?
Joukkovelkakirjat ovat kiinteätuottoisia arvopapereita, jotka yritykset ja valtiot ovat laskeneet liikkeelle pääoman hankkimiseksi.
Lainan liikkeeseenlaskija lainaa pääomaa joukkovelkakirjalainan haltijalta ja suorittaa heille kiinteitä maksuja kiinteällä (tai muuttuvalla) korolla tietyn ajan.
Mikä on luopumus?
Viittaus on sitova sopimus liikkeeseenlaskijan ja joukkovelkakirjan haltijan välillä, jossa esitetään joukkovelkakirjan ominaisuudet. Se sisältää tyypillisesti:
- Eräpäivä
- Koronmaksupäivät
- Onko se vaihdettavissa tai kutsuttava (tai ei kumpikaan)
- Käyttöehdot
Keskeiset ehdot
Tuotto/saanto erääntymiseen (YTM)
Eräpäivään asti pidettävän joukkovelkakirjalainan vuotuinen tuotto (olettaen, että kaikki maksut eivät viivästy).
Pääoma (tai nimellisarvo)
Alkuperäinen rahamäärä, joka on sijoitettu joukkovelkakirjalainaan.
kypsyys
Päivä, jolloin joukkovelkakirjalaina päättyy ja milloin pääoma on maksettava joukkovelkakirjan haltijalle.
Kuponkitaksa
Maksu, jonka yhtiö suorittaa joukkovelkakirjalainan haltijalle. Ne valmistetaan tyypillisesti puolivuosittain (kuuden kuukauden välein), mutta ne voivat vaihdella maasta riippuen.
oletusarvo
Kun yksityishenkilö tai yhteisö ei voi maksaa velkojalle ennalta määritettyä korkoa tai pääomaa (lakisääteisen velvoitteen perusteella), henkilö tai yhteisö laiminlyö maksun, jolloin velallinen voi vaatia omaisuuttaan takaisin.
Mitä ovat Par-, Premium- ja Discount Bond?
Par:vahva> kuponkikorko = tuotto
Premium: Kuponkikorko> Tuotto
Sijoittajat maksavat korotuksen (korkeamman hinnan) joukkovelkakirjasta, joka tarjoaa korkeamman kuponkikoron kuin markkinat (tuotto).
Alennus: Kuponkikorko <Tuotto
Sijoittajat maksavat alennuksen (alempi hinta) joukkovelkakirjasta, joka tarjoaa alempaa kuponkikorkoa kuin markkinat (tuotto).
Esimerkkejä Bondista
1. Yritys A laskee liikkeelle 1. tammikuuta 2018 viiden vuoden joukkovelkakirjalainoja, jotka maksavat 100 dollaria kukin ja maksavat 5%. YTM on 6%.
Mikä on tuotto?
Tuotto eräpäivään (YTM) on 6%.
Mikä on päämies?
Päämaksu on 100 dollaria.
Mikä on kypsyys?
1. tammikuuta 2023 (eräpäivä on viisi vuotta liikkeeseenlaskupäivästä).
Mikä on kuponkikorko?
Kuponkikorko on 5%.
2. Yritys B laskee kahden vuoden seteleitä 1, ja ne maksavat 2018 dollaria kukin ja maksavat 500%. Ensimmäinen maksu suoritetaan kuuden kuukauden kuluttua liikkeeseenlaskupäivästä. YTM on 6%.
Mihin päiviin velkakirjan haltijalle maksetaan?
Syyskuu 1, 2018
Maaliskuussa 1, 2019
Syyskuu 1, 2019
Maaliskuussa 1, 2020
Paljonko heille maksetaan joka päivä?
1. syyskuuta 2018: 500 dollaria * (6%/2) = 15 dollaria
1. maaliskuuta 2019: 500 dollaria * (6%/2) = 15 dollaria
1. syyskuuta 2019: 500 dollaria * (6%/2) = 15 dollaria
1. maaliskuuta 2020: 500 dollaria * (6%/2) + 500 dollaria = 515 dollaria
*Huomaa: 6%/2, koska kuponkikorko on vuosittainen, mutta se maksetaan puolivuosittain (jaa kahdella, koska se maksetaan kahdesti vuodessa).
*Huomaa: Viimeinen maksu sisältää pääoman.
3. Laina, jonka tuotto on 5.5%, tarjoaa 6% kuponkikoron. Onko tämän joukkovelkakirjalainan hinta korkeampi tai alempi kuin pääoma?
Korkeampi, koska se on premium -joukkovelkakirjalaina (sijoittajat maksavat korkeamman hinnan korkeammasta korosta).
Valtion joukkovelkakirjalaina
Seuraavassa on esimerkkejä valtion liikkeeseen laskemista joukkovelkakirjoista, joiden korko on tyypillisesti alhaisempi kuin yritysten joukkovelkakirjalainat.
Liittovaltion valtionlainat
Alennettu tuotto johtuu liittohallituksen kyvystä tulostaa rahaa ja kerätä verotuloja, mikä vähentää merkittävästi niiden maksukyvyttömyyttä. Tästä syystä Yhdysvaltain hallituksen velkaa pidetään riskittömänä.
Valtion vekselit
Maturiteetti <1 vuosi
Valtionkassat
Maturiteetti 1-10 vuotta
Valtion joukkovelkakirjat
Maturiteetti> 10 vuotta
Nollakupongin sidos
Nollakuponkilainat eivät maksa kuponkimaksuja, mutta ne lasketaan alennettuun hintaan.
Kunnan joukkovelkakirjat
Kuntien tai osavaltioiden liikkeeseen laskemia joukkovelkakirjoja kutsutaan kuntien joukkovelkakirjalainoiksi. Ne sisältävät suuremman riskin kuin liittovaltion valtionlainat, mutta tarjoavat korkeamman tuoton
Esimerkkejä valtionlainoista
1. Kanadan hallitus laskee liikkeeseen 5 prosentin korkolainan, joka maksaa vain eräpäivänä. Millainen joukkovelkakirjalaina tämä on?
Nollakuponkinen joukkovelkakirjalaina (alennuslaina)
2. Yhdysvaltain hallitus laskee liikkeelle 2%: n joukkovelkakirjalainan, joka erääntyy 3 vuodessa, ja 3.5%: n joukkovelkakirjalainan, joka erääntyy 20 vuoden kuluttua. Miten näitä joukkovelkakirjoja kutsutaan?
2% joukkovelkakirjalaina: Valtiolaina (maturiteetti 1-10 vuotta)
5% joukkovelkakirjalaina: Valtiolaina (maturiteetti yli 10 vuotta)
Yrityslaina
Yritysten joukkovelkakirjalainat ovat yritysten liikkeeseen laskemia, ja ne tarjoavat korkeamman tuoton kuin valtion joukkovelkakirjalainat, koska maksukyvyttömyysriski on suurempi.
Laina, jolla on korkea luottoluokitus, maksaa alhaisempaa korkoa, koska luottoluokka osoittaa liiketoiminnan laiminlyöntiriskin.
Vaihtovelkakirjalaina
Yritys voi laskea liikkeeseen vaihtovelkakirjalainoja, joiden avulla joukkovelkakirjojen haltijat voivat lunastaa ne ennalta määrätyllä määrällä omaa pääomaa. Joukkovelkakirjalaina tarjoaa tyypillisesti alhaisempaa tuottoa, koska se lisää etuja sen muuttamisesta osakkeiksi.
Vaatittava sidos
Yhtiö voi lunastaa takaisinmaksettavat joukkovelkakirjalainat ennen eräpäivän saavuttamista, yleensä hinnalla. Siitä voi olla hyötyä yritykselle, joka toimii ympäristössä, jossa korot laskevat, koska yritys voi laskea liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja alhaisemmalla tuotolla.
Sijoitusluokkainen joukkovelkakirjalaina
Lainaa, jolla on korkea luottoluokitus (vähintään Moody'sin ”Baa”), pidetään sijoituskelpoisena.
Roskavelkakirja
Roskapostin luottoluokitus on ”BB” tai sitä alhaisempi, ja se tarjoaa korkean tuoton, koska yrityksen maksukyvyttömyysriski kasvaa.
Esimerkkejä yrityslainoista
1. Yritys A laskee liikkeeseen joukkovelkakirjoja, joilla on korkea luottoluokitus (yli A), ja ne voidaan muuntaa osakkeiksi. Millainen joukkovelkakirjalaina tämä on?
Vaihdettava sijoitusluokka
2. Yritys B havaitsee korkojen laskusuuntauksen ja päättää lunastaa matalien luottoluokitustensa (CC) joukkovelkakirjalainansa suunnitelmalla laskea ne takaisin alemmalla korolla. Minkä tyyppisen joukkovelkakirjan he lunastavat?
Lunastettavat roskapostit
3. Yritys A laskee liikkeeseen joukkovelkakirjalainan, jonka kuponkikorko on 3%, ja yritys B laskee liikkeeseen lainan, jonka kuponkikorko on 7%. Kumman joukkovelkakirjan luottoluokitus on todennäköisesti korkeampi?
3%: n joukkovelkakirjalaina, koska alhaisempi tuotto tarkoittaa tyypillisesti pienempää maksukyvyttömyyden mahdollisuutta verrattuna 7%: n joukkovelkakirjalainaan.
Lähteet: www.wikipedia.org / www.corporatefinanceinstitute.com / www.businessdictionary.com / www.readyratios.com / www.moneycrashers.com