RISKIJÄRJESTELMÄT
Liikkeeseenlaskijan riskitekijät
PSS voi muuttaa näitä käyttöehtoja milloin tahansa ilman ennakkoilmoitusta. Tarkista näiden käyttöehtojen uusin versio käymällä PSS -verkkosivustolla ja napsauttamalla käyttöehtojen hyperlinkkiä sivun alareunassa. Jos jatkat pääsyäsi tähän sivustoon ja käytät sitä, hyväksyt nämä käyttöehdot muutettuina. Ainoa ilmoitus näiden käyttöehtojen muutoksista tulee PSS: n julkaisemasta tarkistetusta käytöstä tällä verkkosivustolla; PSS ei ilmoita erikseen kaikista muutoksista.
1. PSS liikkeeseenlaskijana tai vastapuolena
Jos PSS on asianomaisten rahoitusvälineiden liikkeeseenlaskija tai vastapuoli, tällaisiin rahoitusvälineisiin tehtävään sijoitukseen liittyy riski, että PSS ei kykene täyttämään asiaankuuluvista rahoitusvälineistä johtuvia velvoitteitaan missään asiaankuuluvana eräpäivänä.
Riskin arvioimiseksi mahdollisten sijoittajien olisi otettava huomioon kaikki tarjousasiakirjoissa annetut tiedot, jotka liittyvät asiaankuuluviin rahoitusvälineisiin, ja neuvoteltava tarvittaessa omien ammatillisten neuvonantajiensa kanssa.
Riski, joka liittyy PSS: n kykyyn täyttää velvollisuutensa tällaisten rahoitusvälineiden osalta, kuvataan viittaamalla riippumattomien luokituslaitosten antamiin luottoluokituksiin. Luokitus ei ole suositus ostaa, myydä tai pitää rahoitusvälineitä, ja luottoluokituslaitos voi milloin tahansa keskeyttää, alentaa tai peruuttaa sen. Minkä tahansa luokituksen keskeyttäminen, alentaminen tai peruuttaminen voi vaikuttaa haitallisesti joidenkin rahoitusvälineiden markkinahintaan, jos liikkeeseenlaskija on PSS.
Toissijaisten velkojen luokitus Kaikki rahoitusvälineet, jotka ovat PSS: n etuoikeudeltaan huonompia velkoja, voidaan luokitella alhaisemmiksi kuin edellä esitetyt, koska PSS: n maksukyvyttömyyden tai selvitystilan tapauksessa näistä velvoitteista johtuvat saamiset ovat etuoikeutettuja PSS: n velkojien saataville. jotka eivät myöskään ole alisteisia.
Sellaisten rahoitusvälineiden arvoon, joissa PSS on liikkeeseenlaskija tai vastapuoli, odotetaan vaikuttavan osittain sijoittajien yleiseen arvioon PSS: n luottokelpoisuudesta. PSS: n luottokelpoisuuden väheneminen voi johtaa tällaisten rahoitusvälineiden arvon alenemiseen. Jos PSS: n osalta aloitetaan konkurssimenettely, palauttaminen tällaisen rahoitusvälineen haltijalle tai osapuolelle voi olla rajoitettua ja takaisinperintä todennäköisesti viivästyy huomattavasti.
B. Rahoitusinstrumentteihin liittyvät yleiset riskitekijät
1. Ei maksuja tai toimituksia ennen selvitystä
Mahdollisten sijoittajien tulisi huomata, että jos rahoitusvälineen voimassaoloaikana ei suoriteta määräaikaisia korkomaksuja tai muita voittoja, jos tällaiset rahoitusvälineet ovat arvopapereita tai ovat muutoin vaihdettavissa, tällaisten rahoitusvälineiden jälkimarkkinoilla toteutuminen voi olla ainoa sijoittajalle mahdollisesti saatavana oleva tuotto ennen tällaisten rahoitusvälineiden selvitystä. Sijoittajien on kuitenkin otettava huomioon riskitekijät, jotka on kuvattu otsikoissa "D. Markkinatekijät ”alla tästä.
2. Ennenaikainen irtisanominen poikkeuksellisista syistä, lainvastaisuudesta ja ylivoimaisesta esteestä
Jos niin on ilmoitettu rahoitusvälineiden ehdoissa, jos PSS tai tapauksen mukaan asianomainen kolmas osapuoli päättää, että sen riippumattomista syistä velvollisuuksiensa täyttäminen asianomaisiin rahoitusvälineisiin on tullut lainvastainen tai epäkäytännöllinen kokonaan tai osittain jostain syystä, tai PSS tai asianomainen kolmas osapuoli, tapauksen mukaan, päättää, että sen hallitsemattomista syistä sen ei enää ole laillista tai käytännöllistä säilyttää suojausjärjestelyjään tällaisten rahoitusvälineiden osalta mistä tahansa syystä PSS tai asianomainen kolmas osapuoli voi harkintansa mukaan ja ilman velvoitetta lopettaa tällaiset rahoitusvälineet ennenaikaisesti. Mahdollisten ostajien tulisi tarkastella asiaankuuluvien rahoitusvälineiden ehtoja selvittääkseen, sovelletaanko tällaisia varauksia tällaisiin rahoitusvälineisiin ja miten niitä sovelletaan, ja mitä seurauksia tällaisesta irtisanomisesta on, mukaan lukien se, mitä jos mikä tahansa on maksettava sen seurauksena.
3. Markkinoiden häiriötapahtumat, oikaisut ja rahoitusvälineiden ennenaikainen lopettaminen
Jos näin on, minkä tahansa rahoitusvälineen ehdoissa ilmoitetaan, asianomainen laskenta -agentti voi määrittää, että markkinoiden häiriötapahtuma on tapahtunut tai on olemassa asiaankuuluvana ajankohtana. Tällainen määritys voi viivästyttää asianomaisen kohde -etuuden arviointia, mikä voi vaikuttaa asianomaisten rahoitusvälineiden arvoon ja/tai viivästyttää tällaisten rahoitusvälineiden selvitystä.
Lisäksi, jos minkä tahansa rahoitusvälineen ehdoissa on niin ilmoitettu, laskenta -agentti voi tehdä oikaisuja näihin ehtoihin ottaakseen huomioon kohde -etuuteen liittyvät oikaisut tai tapahtumat, mukaan lukien, mutta ei rajoittuen, seuraajan määrittäminen kohde -etuutena tai sen liikkeeseenlaskija tai sponsori tapauksen mukaan. Lisäksi tietyissä olosuhteissa PSS tai asianomainen kolmas osapuoli voi tapauksen mukaan lopettaa asiaankuuluvat rahoitusvälineet ennenaikaisesti tällaisen tapahtuman jälkeen.
Mahdollisten ostajien tulisi tarkastella asiaankuuluvien rahoitusvälineiden ehtoja selvittääkseen, soveltuvatko tällaiset määräykset tällaisiin rahoitusvälineisiin ja miten ne ovat, ja mikä on asianmukainen oikaisu tai tapahtuma.
4. Verotus
Mahdollisten rahoitusvälineiden ostajien ja myyjien tulee olla tietoisia siitä, että he voivat joutua maksamaan leimaveroja tai muita asiakirjoista perittäviä maksuja sen maan lainsäädännön ja käytäntöjen mukaisesti, johon kyseiset rahoitusvälineet siirretään.
Rahoitusvälineiden erääntyvän maksamisen ja/tai toimittamisen ehtona voi olla tiettyjen verojen, tullien ja/tai kulujen maksaminen asianomaisten rahoitusvälineiden ehtojen mukaisesti. PSS: llä tai asiaankuuluvalla kolmannella osapuolella on tapauksen mukaan oikeus, mutta ei ole velvollisuutta, pidättää tai vähentää kaikista sellaisista rahoitusvälineistä maksettavista tai suoritettavista summista sellainen määrä tai osuus, joka on tarpeen kirjanpitoon tai maksaa kaikki verot, tullit, maksut, lähdöt tai muut maksut.
Mahdollisten sijoittajien tulisi tarkastella asiaankuuluvien rahoitusvälineiden ehtoja varmistaakseen, sovelletaanko näitä säännöksiä tällaisiin rahoitusvälineisiin ja miten niitä sovelletaan.
Mahdollisten ostajien, jotka ovat epävarmoja verotuksellisesta asemastaan, tulisi kuulla omia riippumattomia veroneuvojiaan. Lisäksi mahdollisten ostajien tulisi olla tietoisia siitä, että verosäännökset ja niiden soveltaminen asianomaisissa veroviranomaisissa muuttuvat ajoittain. Näin ollen ei ole mahdollista ennustaa tarkkaa verokohtelua, jota sovelletaan milloin tahansa.
5. Harjoitusilmoitus ja todistukset
Jos mihin tahansa rahoitusvälineeseen sovelletaan toimeksiantoa koskevan ilmoituksen toimittamista koskevia määräyksiä ja tällainen ilmoitus on vastaanotettu asianomaisten rahoitusvälineiden ehdoissa määritetyn viimeisen ajankohdan jälkeen, sitä ei voida pitää asianmukaisesti toimitettuna myöhempään päivään asti. Tällainen oletettu viivästyminen voi käteisellä suoritettavien rahoitusvälineiden tapauksessa lisätä tai pienentää selvityshetkellä maksettavaa käteismäärää siitä, mikä se muuten olisi ollut, jos tällainen katsottu viivästys ei olisi ollut.
Jos kyseessä on rahoitusväline, jota voidaan käyttää vain yhtenä päivänä tai vain harjoitusjakson aikana ja jota ei ole ilmaistu automaattisesti käytettäväksi, mikä tahansa toteutusilmoitus, jos sitä ei ole toimitettu viimeistään asianomaisten rahoitusvälineiden ehdoissa määritetyssä ajassa , mitätöidään.
Rahoitusvälineiden liikkeeseenlaskun ehtojen edellyttämien todistusten toimittamatta jättäminen voi johtaa menetykseen tai kyvyttömyyteen vastaanottaa tällaisten rahoitusvälineiden nojalla muuten erääntyviä määriä tai toimituksia. Mahdollisten ostajien on tarkasteltava asiaankuuluvien rahoitusvälineiden ehtoja varmistaakseen, sovelletaanko näitä säännöksiä tällaisiin rahoitusvälineisiin ja miten niitä sovelletaan.
Rahoitusvälineet, joita ei käytetä niiden ehtojen mukaisesti, vanhenevat. Mahdollisten ostajien on tarkasteltava asiaankuuluvien rahoitusvälineiden ehtoja varmistaakseen, ovatko tällaiset rahoitusvälineet automaattisesti toteutettavissa ja milloin ja miten toteutusilmoitus voidaan toimittaa pätevästi.
6. Viive harjoituksen jälkeen
Jos rahoitusvälineitä on tarkoitus käyttää ja selvittää käteismaksulla, niiden käyttämisen jälkeen saattaa esiintyä aikaviive harjoittelun toteutumishetken ja siihen sovellettavan käteismäärän määrittämisen välillä. Tällainen viivästyminen harjoittelun ajankohdan ja käteismäärän määrittämisen välillä määritetään asianomaisten rahoitusvälineiden ehdoissa. Tällainen viivästyminen voi kuitenkin olla huomattavasti pidempi, varsinkin jos tällaisten käteisellä maksettavien rahoitusvälineiden käyttö viivästyy, mikä johtuu päivittäisistä enimmäismäärärajoituksista tai laskentamekanismin päättäessä, että markkinahäiriö on tapahtunut milloin tahansa. Sovellettava käteissumma voi pienentyä tai kasvaa siitä, mikä se olisi ollut ilman tällaista viivästystä.
Mahdollisten ostajien on tarkasteltava asiaankuuluvien rahoitusvälineiden ehtoja varmistaakseen, sovelletaanko näitä säännöksiä tällaisiin rahoitusvälineisiin ja miten niitä sovelletaan.
7. Erittäin epävakaat markkinat
Rahoitusvälineet voivat olla sidoksissa hyödykesopimusten ja johdannaisinstrumenttien hintoihin, mukaan lukien futuurit ja optiot, jotka ovat erittäin epävakaita. Termiinisopimusten, futuurisopimusten ja muiden johdannaissopimusten, joihin rahoitusväline voi liittyä, hinnanmuutoksiin vaikuttavat muun muassa korot, muuttuvat kysynnän ja tarjonnan suhteet, kauppa-, finanssi-, raha- ja valuuttaohjausohjelmat ja -politiikka hallitukset sekä kansalliset ja kansainväliset poliittiset ja taloudelliset tapahtumat ja politiikat. Lisäksi hallitukset ajoittain puuttuvat suoraan tai epäsuorasti ja sääntelemällä tietyillä markkinoilla, erityisesti valuutoissa ja korkoihin liittyvissä futuureissa ja optioissa. Tällainen interventio on usein tarkoitettu suoraan vaikuttamaan hintoihin, ja se voi yhdessä muiden tekijöiden kanssa saada kaikki tällaiset markkinat liikkumaan nopeasti samaan suuntaan muun muassa korkojen vaihtelun vuoksi. Tällaisella interventiolla voi olla haitallinen vaikutus tiettyjen rahoitusvälineiden arvoon.
8. Komissio
Ennen kuin sijoittaja ostaa rahoitusvälineen, hänen on saatava tiedot kaikista palkkioista ja muista maksuista, joista olet vastuussa. Jos maksuja ei ilmaista rahassa (mutta esimerkiksi prosentteina sopimuksen arvosta), sen on saatava selkeä ja kirjallinen selitys, johon on sisällytetty asianmukaisia esimerkkejä, selvittääkseen, mitä tällaiset maksut todennäköisesti tarkoittavat tietyllä rahasummalla. Futuurien tapauksessa, kun provisio veloitetaan prosentteina, se on tavallisesti prosenttiosuus sopimuksen kokonaisarvosta eikä vain prosenttiosuus kaikista alkuperäisistä maksuista.
C.Tuotekohtaiset riskitekijät
1. Tuotekohtaiset riskitekijät
Eri rahoitusvälineisiin liittyy eri riskitasoja ja mahdollisten sijoittajien on otettava huomioon seuraavat seikat, kun päätetään, käydäkö kauppaa tai ostaa rahoitusvälineitä.
Sijoittaminen mihin tahansa rahoitusvälineeseen sisältää riskejä. Näitä riskejä voivat olla muun muassa osakemarkkinat, joukkovelkakirjamarkkinat, valuuttakurssit, korot, markkinoiden epävakaus ja taloudelliset, poliittiset ja sääntelyriskit sekä näiden ja muiden riskien yhdistelmä. Joitakin näistä riskeistä käsitellään lyhyesti alla.
Mahdollisilla ostajilla olisi oltava kokemusta liiketoimista, jotka liittyvät instrumentteihin, kuten asiaankuuluvat rahoitusvälineet, ja niihin liittyviin rahoitusvälineisiin.
Mahdollisten ostajien tulisi ymmärtää asiaan liittyviin rahoitusvälineisiin tehtävään sijoitukseen liittyvät riskit ja tehdä sijoituspäätös vasta sen jälkeen, kun heidän oikeudellisten, vero-, kirjanpito- ja muiden neuvonantajiensa kanssa on harkittu huolellisesti (a) sijoituksen soveltuvuutta asiaan b) tarjousasiakirjassa esitetyt tiedot asiaankuuluvista rahoitusvälineistä ja c) asianomaiset kohde -etuudet.
Rahoitusinstrumenttien arvo voi laskea, ja jos rahoitusvälineet ovat pääomalla suojattuja, sijoittajien tulee huomioida, että riippumatta siitä, mitä he sijoittavat tällaisiin rahoitusvälineisiin, erääntyvä erääntyvä käteissumma ei koskaan ole pienempi kuin tietty vähimmäismäärä.
Sijoittaminen mihin tahansa rahoitusvälineeseen tulisi tehdä vasta sen jälkeen, kun on arvioitu asianomaisen kohde -etuuden arvon ja/tai asianomaisen kohde -etuuden koostumuksen ja/tai laskentamenetelmän mahdollisten tulevien muutosten suunta, ajoitus ja laajuus. tällaisista investoinneista riippuu muun muassa tällaisista muutoksista.
Rahoitusvälineen sijoittajan on yleensä oltava oikeassa asianomaisen kohde -etuuden arvon ennakoidun muutoksen suunnassa, ajoituksessa ja laajuudessa. Useilla riskitekijöillä voi olla samanaikainen vaikutus rahoitusvälineeseen siten, että tietyn riskitekijän vaikutus ei ehkä ole ennakoitavissa. Lisäksi useammalla kuin yhdellä riskitekijällä voi olla yhdistelmävaikutus, joka ei ehkä ole ennakoitavissa.
Ei voida antaa varmuutta siitä, miten riskitekijöiden yhdistelmä voi vaikuttaa rahoitusvälineen arvoon.
Kohde -etuuteen liittyvät rahoitusvälineet edustavat sijoitusta, joka liittyy asianomaisen kohde -etuuden ja mahdollisten sijoittajien taloudelliseen suorituskykyyn, ja huomioitava, että tällaisiin rahoitusvälineisiin tekemänsä sijoituksen tuotto (jos sellainen on) riippuu kyseisen kohde -etuuden tuloksesta.
Mahdollisten sijoittajien on myös otettava huomioon, että vaikka tällaisten rahoitusvälineiden markkina -arvo liittyy kyseiseen kohde -etuuteen ja niihin vaikuttaa (positiivisesti tai negatiivisesti), kaikki muutokset eivät välttämättä ole vertailukelpoisia ja voivat olla suhteettomia.
On mahdotonta ennustaa, miten kohde -etuuden taso vaihtelee ajan mittaan. Toisin kuin asiaankuuluvaan kohde -etuuteen tehty suora sijoitus, tällaiset rahoitusvälineet edustavat oikeutta saada maksua tai toimitusta tapauksen mukaan asianomaisesta määrästä tai määrästä kyseisenä rahoitusnäkymänä instrumentit, jotka voivat sisältää määräajoin maksettavia korkoja (jos tällaisten rahoitusvälineiden ehdoissa on määritelty), joista kaikki tai osa niistä voidaan määrittää asianomaisen kohde -etuuden kehityksen perusteella. Sovellettavissa ehdoissa esitetään määräykset maksettavien tai suoritettavien määrien määrittämiseksi tapauksen mukaan tiettyinä tai määritettävissä olevina päivinä asianomaisista rahoitusvälineistä, mukaan lukien mahdolliset määräaikaiset koronmaksut .
ALOITTAVAAN RAHOITUSVÄLINEISEEN LIITTYVÄN SÄÄDÄNTÖJEN ON MUUTETTAVA MERKITTÄVIEN RAHOITUSVÄLINEIDEN EHDOT, JOTKA MÄÄRITTÄVÄT, MITÄ ASIAKIRJAAN LIITTYVÄ ALUEELLINEN ON, JA KATSOMAA, ETTÄ KAIKKI VAIN YHTEENSÄ MÄÄRÄT OVAT MAKSUVAT JA/TAI TOIMITETTAVAT, TAPAUKSEN VOIMASSA, ENNEN PÄÄTÖKSEN TEHTÄMISTÄ TÄMÄN RAHOITUSVÄLINEEN OSTAMISESTA.
Ainoa rahoitusvälineiden tuotto voi olla tapauksen mukaan mahdollisten maksujen tai toimitusten suorittaminen tai lunastaminen tai muutoin erääntyvät määrät sekä mahdollisten määräaikaisten korkomaksujen maksaminen, ja mahdollisten ostajien olisi tarkasteltava asianomaisten ehtoja. rahoitusvälineitä sen selvittämiseksi, mitkä summat on maksettava ja/tai suoritettava, missä olosuhteissa ja milloin.
PSS tai asianomainen kolmas osapuoli voi tapauksen mukaan laskea liikkeeseen useita rahoitusvälineitä, jotka liittyvät samaan kohde -etuuteen. Ei kuitenkaan voida antaa varmuutta siitä, että PSS tai tapauksen mukaan asianomainen kolmas osapuoli laskee liikkeeseen useamman kuin yhden tällaiseen kohde -etuuteen liittyvien rahoitusvälineiden liikkeeseenlaskun. Maksamatta olevien rahoitusvälineiden määrä voi milloin tahansa olla huomattava.
Rahoitusinstrumentit voivat liittyä muun muassa osakesidonnaisiin arvopapereihin, indekseihin, valuuttoihin, tiettyjen yhteisöjen luottoihin, johdannaisiin, hyödykkeisiin ja/tai hyödykkeiden futuureihin, pääomasijoituksiin tai epälikvideihin varoihin ja kiinteistöihin, huonolaatuisiin arvopapereihin, ahdistuneisiin arvopapereihin, sijoituksiin kehittyvillä tai kehittyvillä markkinoilla ja/tai rahasto -osuudet, mukaan lukien hedge -rahastot.
2. Oman pääoman ehtoisiin arvopapereihin liittyvät rahoitusvälineet
Osakesidonnaiseen arvopaperiin tai oman pääoman ehtoisten arvopaperien koriin liittyvien rahoitusvälineiden osalta sijoittajat voivat saada kyseisten rahoitusvälineiden osalta tiettynä tai määritettävänä päivänä (päivinä) joko tietyn määrän asianomaisia osakkeita ja/tai maksetaan määrä, joka määritetään asianomaisten oman pääoman ehtoisten arvopaperien arvon perusteella tiettynä päivänä tai päivämäärinä verrattuna toiseen päivämäärään. Näin ollen tällaisiin rahoitusvälineisiin tehtävälle sijoitukselle voi aiheutua samanlaisia markkinariskejä kuin kyseisiin osakesidonnaisiin arvopapereihin tehdyille suorille sijoituksille, ja sijoittajien olisi neuvoteltava sen mukaisesti. Tällaisista rahoitusvälineistä maksettava korko (jos sellainen on) voidaan laskea viittaamalla yhden tai useamman oman pääoman ehtoisen arvopaperin arvoon tiettynä päivänä tai päivinä verrattuna toiseen päivämäärään tai päivämääriin tai viitaten osinkoihin, jotka on maksettu tällaisesta pääomasta arvopaperit.
Tällaisten rahoitusvälineiden osalta yksikään asiaankuuluvien oman pääoman ehtoisten arvopaperien liikkeeseenlaskija ei ole osallistunut asianomaisia rahoitusvälineitä tai asianomaisten rahoitusvälineiden ehtoja koskevien tarjousasiakirjojen valmisteluun, eikä PSS tee tutkimuksia tai tiedusteluja tällaisia liikkeeseenlaskijoita koskevat tiedot tai asiakirjat, joista tiedot on otettu. Näin ollen ei voi olla varmuutta siitä, että kaikki tapahtumat, jotka tapahtuvat ennen asianomaisten rahoitusvälineiden liikkeeseenlaskupäivää (mukaan lukien tapahtumat, jotka vaikuttaisivat PSS: n käyttämien julkisesti saatavilla olevien asiakirjojen tarkkuuteen tai täydellisyyteen asiaan liittyvien tarjousasiakirjojen valmistelussa) rahoitusvälineet), jotka vaikuttaisivat asianomaisten osakkeiden kaupankäyntihintaan, on julkistettu. Tällaisten tapahtumien myöhempi paljastaminen tai tällaisten oman pääoman ehtoisten arvopaperien liikkeeseenlaskijaan liittyvien olennaisten tulevien tapahtumien paljastaminen tai laiminlyönti voi vaikuttaa kyseisten osakkeiden kaupankäyntihintaan ja siten tällaisten rahoitusvälineiden kauppahintaan tai arvoon.
Jollei tällaisten rahoitusvälineiden ehdoissa toisin määrätä, tällaisten rahoitusvälineiden haltijoilla ei ole äänioikeutta tai oikeutta saada osinkoja tai jakoja tai muita oikeuksia kyseisiin rahoitusvälineisiin liittyviin asiaankuuluviin osakkeisiin.
3. Indeksiin liittyvät rahoitusvälineet
Indeksiin tai indeksikoriin liittyvien rahoitusvälineiden osalta sijoittajat voivat saada kyseisten rahoitusvälineiden osalta määriteltynä tai määritettävänä päivänä (päivinä) maksun, joka määräytyy asianomaisen indeksin tai indeksien arvon perusteella tietty päivämäärä tai päivämäärät verrattuna toiseen päivämäärään tai päivämääriin ja/tai asianomaiseen indeksiin tai indekseihin liittyvien varojen fyysinen toimitus. Tällaisista rahoitusvälineistä maksettava korko (jos sellainen on) voidaan laskea viittaamalla yhden tai useamman asianomaisen indeksin arvoon tiettynä päivänä tai päivinä verrattuna toiseen päivämäärään.
4. Valuutoihin liittyvät rahoitusvälineet
Sijoittajat voivat saada yhteen tai useampaan valuuttaan liittyvien rahoitusinstrumenttien osalta kyseisten rahoitusvälineiden osalta määriteltynä tai määritettävänä päivänä kyseisten rahoitusvälineiden arvon perusteella määritetyn summan. päivämääriä verrattuna toiseen päivämäärään. Tällaisista rahoitusvälineistä maksettavat korot (jos sellaisia on) voidaan laskea yhden tai useamman asianomaisen valuutan arvon perusteella tiettynä päivänä tai päivinä verrattuna toiseen päivämäärään.
Asianomaisen valuutan (tai yhden tai useamman valuuttakorin valuutan) valuuttakurssien vaihtelut vaikuttavat kyseiseen valuuttaan tai valuuttoihin liittyvien rahoitusvälineiden arvoon. Lisäksi sijoittajat, jotka aikovat muuntaa voitot tai tappiot tällaisten rahoitusvälineiden saamisesta tai myynnistä kotivaluutalleen, voivat vaikuttaa kotivaluutan ja asianomaisen valuutan (tai yhden tai useamman valuutan) välisen valuuttakurssin vaihteluihin. valuuttakorissa). Valuutta -arvoihin voivat vaikuttaa monimutkaiset poliittiset ja taloudelliset tekijät, mukaan lukien hallituksen toimet jonkin valuutan (tai yhden tai useamman valuuttakorin valuutan) arvon vahvistamiseksi tai tukemiseksi muista markkinavoimista riippumatta. Valuuttaan tai valuuttoihin liittyvien rahoitusvälineiden ostajat voivat menettää koko sijoituksensa, jos asianomaisen valuutan (tai yhden tai useamman valuuttakorin valuutan) vaihtokurssit eivät liiku odotettuun suuntaan.
Jos myöhemmin lasketaan liikkeeseen muita rahoitusvälineitä tai optioita, jotka liittyvät tiettyihin valuuttoihin tai tiettyihin valuuttaindekseihin, tällaisiin valuuttoihin tai tapauksen mukaan valuuttaindekseihin liittyvien rahoitusvälineiden ja -optioiden tarjonta kasvaa, mikä voi aiheuttaa hinnan, jolla rahoitusvälineillä käydään kauppaa jälkimarkkinoilla ja ne laskevat merkittävästi.
Tavallisessa päivittäisessä valuuttakaupassa tai markkinatakauksessa tai hallitakseen riskiä altistumisesta suhteessa mihin tahansa kanssasi tehtyyn rahoitusvälineeseen, PSS ja/tai sen tytäryhtiöt tai mikä tahansa kolmas osapuoli ryhtyä, purkaa, lopettaa tai sulkea kokonaan tai osittain liiketoimia kolmansien osapuolten kanssa (kolmansien osapuolten liiketoimet) ennen, milloin tai sen jälkeen, kun: i) rahoitusvälineen arvostus määritetään; (ii) määritetään sellaisten ulkoisten markkinoiden kiinnityksen tai vertailuarvon arvo, johon rahoitusväline viittaa (kiinteä); iii) rahoitusvälineen erääntymisaika on maksettava; tai (iv) osapuolen oikeudet vaatia rahoitusinstrumentin selvittämistä ovat toteutettavissa (kaikki tai kaikki näistä ajoista ovat merkityksellisiä). On mahdollista, että kolmansien osapuolten liiketoimien tekeminen asiaankuuluvana ajankohtana voi vaikuttaa suoraan tai välillisesti valuuttakursseihin, mikä puolestaan voi vaikuttaa rahoitusvälineen arvoon sinulle tai kiinteän ja/tai voi laukaista tiettyjä rahoitusvälineen määräyksiä.
5. Rahoitusvälineet, jotka liittyvät tiettyjen yhteisöjen luottoihin
Rahoitusinstrumentit voivat olla sidoksissa yhden tai useamman määritellyn yhteisön luottoon, ja jos ilmenee tiettyjä olosuhteita, jotka on määritelty tällaisten rahoitusvälineiden ehdoissa, PSS: ssä tai tapauksen mukaan asianomaisen kolmannen osapuolen velvollisuudessa tällaisten rahoitusvälineiden maksamismäärät voidaan korvata velvoitteella maksaa muita määriä, jotka on laskettu yhteen tai useampaan tällaiseen yhteisöön liittyvien velvoitteiden arvon perusteella, ja/tai suorittaa tällaisia velvoitteita. Lisäksi tällaiset korolliset rahoitusinstrumentit voivat lakata kantamasta korkoa tällaisen seikan ilmenemispäivänä tai ennen sitä.
6. Johdannaisiin liittyvät rahoitusvälineet
Rahoitusinstrumentteja voidaan laskea liikkeeseen tai tehdä muulla tavalla, ja niiden tuotto liittyy johdannaisinstrumentteihin (jotka voivat olla monimutkaisia), joiden tarkoituksena on muuttaa tai toistaa tiettyjen arvopapereiden, hyödykkeiden, valuuttojen, korkojen, indeksien tai markkinoiden sijoitustuloksia velkaantuneella tai vivuttamattomalla perusteella. Tällaisten rahoitusvälineiden kohde -etuutena on yleensä vastapuoliriski, eikä se välttämättä toimi odotetulla tavalla, mikä johtaa suurempaan menetykseen tai arvonnousuun. Tällaiset rahoitusinstrumentit ovat alttiita riskeille, jotka voivat johtaa kohde -etuuden arvon menettämiseen kokonaan tai osittain ja siten vaikuttaa haitallisesti rahoitusvälineiden arvoon. Tällaisia riskejä voivat olla korko- ja luottoriski, volatiliteetti, maailman- ja paikalliset markkinahinnat ja kysyntä sekä yleiset taloudelliset tekijät ja toiminta. Kohde -etu voi olla johdannainen, johon voi myös sisältyä erittäin suuri vipuvaikutus ja joka voi merkittävästi lisätä markkinoiden liikkeitä, mikä tarkoittaa, että tappiot voivat joissakin tapauksissa ylittää asianomaisen johdannaisinstrumentin arvon ja johtaa siten kokonaistappioon.
Jotkin johdannaisinstrumenttien markkinat ovat "over-the-counter" tai "interdealer" -markkinat, jotka voivat olla epälikvidejä ja joihin joskus kohdistuu suurempia eroja osto- ja tarjoushintojen välillä kuin pörssissä kaupankäynnin kohteena oleviin johdannaisinstrumentteihin. Tällaisten markkinoiden osallistujiin ei tyypillisesti sovelleta luottotietojen arviointia ja sääntelyvalvontaa, kuten "pörssipohjaisten" markkinoiden jäsenille. Tämä altistaa tällaisiin johdannaisiin liittyvien rahoitusvälineiden sijoittajat riskille, että vastapuoli ei suorita liiketointa ehtojensa mukaisesti, koska vastapuolella on luotto- tai maksuvalmiusongelma tai koska vastapuoli laiminlyö maksunsa jostain muusta syystä. Selvityksen viivästyminen voi johtua myös kiistoista asianomaisen johdannaissopimuksen ehdoista (riippumatta siitä, onko vilpittömässä mielessä), koska tällaisilta markkinoilta saattaa puuttua vakiintuneet säännöt ja menettelyt, joilla voidaan nopeasti ratkaista kiistat "pörssipohjaisilta" markkinoilta. Nämä tekijät voivat saada rahoitusvälineen arvon laskemaan. Tällainen "vastapuoliriski" on läsnä kaikissa "over-the-counter" tai kahdenvälisissä swap-sopimuksissa, ja sitä korostetaan pitempiaikaisissa sopimuksissa, joissa odottamattomat tapahtumat voivat puuttua selvityksen estämiseen. OTC-johdannaissopimusten arvostamiseen liittyy myös suurempi epävarmuus ja vaihtelu kuin pörssissä kaupankäynnin kohteena oleviin johdannaisiin, ja yhden osapuolen antamat arvostukset voivat poiketa kolmannen osapuolen antamista tai asianomaisen liiketoimen selvitystilassa olevista arvoista. Tietyissä olosuhteissa ei välttämättä ole mahdollista saada markkinatarjouksia OTC-johdannaiskaupan arvosta.
7. Hyödykkeisiin ja/tai hyödykkeiden futuureihin liittyvät rahoitusvälineet
Rahoitusvälineisiin, jotka liittyvät hyödykkeeseen tai hyödykekoriin tai hyödykefutuureihin, sijoittajat voivat saada kyseisten rahoitusvälineiden osalta tiettynä tai määritettävänä päivänä (päivinä) maksun, joka määräytyy asianomaisten hyödykkeiden arvon perusteella tai futuurisopimuksia tiettynä päivänä tai päivämäärinä verrattuna toiseen päivämäärään tai päivämääriin. Tällaisista rahoitusvälineistä maksettava korko (jos sellainen on) voidaan laskea viittaamalla yhden tai useamman hyödykkeen arvoon tiettynä päivänä tai päivämääränä verrattuna toiseen päivämäärään tai päivämääriin tai yhteen tai useampaan hyödykkeen futuurisopimukseen.
Sijoittajien tulee huomioida, että hyödykkeen tai hyödykekorin hinnanmuutokset voivat vaihdella merkittävästi, mikä ei välttämättä korreloi korkojen, valuuttojen tai muiden indeksien muutosten kanssa eikä hyödykkeen tai hyödykkeen asiaankuuluvan hinnan muutosten ajoituksen kanssa. voi vaikuttaa sijoittajien todelliseen tuottoon, vaikka keskimääräinen taso olisi heidän odotustensa mukainen. Yleensä mitä aikaisemmin hyödykkeiden hintojen tai hintojen muutos on, sitä suurempi vaikutus tuottoon on.
Hyödykefutuurimarkkinat ovat erittäin epävakaat. Hyödykemarkkinoihin vaikuttavat muun muassa muuttuvat kysynnän ja tarjonnan suhteet, sää, hallituksen, maatalouden, kaupan ja kaupan ohjelmat ja politiikat, jotka on suunniteltu vaikuttamaan hyödykkeiden hintoihin, maailmanpoliittisiin ja taloudellisiin tapahtumiin sekä korkojen muutoksiin. Lisäksi sijoituksiin futuureihin ja optiosopimuksiin liittyy lisäriskejä, joihin kuuluu rajoituksetta vipuvaikutus (marginaali on yleensä prosenttiosuus sopimuksen nimellisarvosta ja vastuu voi olla lähes rajaton). Futuuripositiot voivat saada tällaisista positioista epälikvidin, koska tietyt hyödykemarkkinat rajoittavat tiettyjen futuurisopimusten hintojen heilahteluja yhden päivän aikana määräyksillä, joita kutsutaan "päivittäisiksi hintavaihtelurajoiksi" tai "päivittäisrajoiksi". Tällaisilla päivittäisillä rajoituksilla yhden kaupankäyntipäivän aikana ei saa tehdä kauppoja päivittäisten rajojen ylittävillä hinnoilla. Kun sopimuksen hinta tiettyä tulevaisuutta varten on noussut tai laskenut päivärajaa vastaavalla määrällä, tulevaisuuden positioita ei voida ottaa eikä selvittää, elleivät elinkeinonharjoittajat ole halukkaita tekemään kauppoja rajoissa tai niiden rajoissa. Tämä voi estää haltijaa välittömästi likvidoimasta epäedullisia positioita ja aiheuttaa sille huomattavia tappioita.
Eri hyödykkeiden futuurisopimusten hinnat ovat toisinaan ylittäneet päivittäisen rajan useiden peräkkäisten päivien aikana ilman vähäistä kaupankäyntiä. Samankaltaiset tapahtumat voivat estää epäedullisten positioiden purkamisen ja altistaa tällaisiin sopimushintoihin liittyvän rahoitusvälineen sijoittajan huomattaviin tappioihin.
Tällaisten rahoitusvälineiden markkinahinta voi olla epävakaa ja se voi riippua toteutumisesta tai lunastuksesta jäljellä olevasta ajasta ja hyödykkeen tai hyödykkeiden hinnan vaihtelusta. Hyödykkeen tai hyödykkeiden hintaan voivat vaikuttaa taloudelliset, taloudelliset ja poliittiset tapahtumat yhdellä tai useammalla lainkäyttöalueella, mukaan lukien tekijät, jotka vaikuttavat pörssiin tai noteerausjärjestelmään, jolla tällaisilla hyödykkeillä voidaan käydä kauppaa.
8. Rahoitusvälineet, jotka liittyvät pääomasijoituksiin tai epälikvideihin varoihin
Rahoitusinstrumentit voivat olla sidoksissa kohde -etuuteen, johon kohdistuvat oikeudelliset tai muut siirtorajoitukset tai jolle ei ole likvidejä markkinoita, kuten yksityisten yhtiöiden osakkeet. Tällaisten oman pääoman ehtoisten arvopaperien mahdolliset markkinahinnat ovat yleensä epävakaampia, ja saattaa olla mahdotonta myydä tällaisia osakkeita haluttaessa tai realisoida niiden käypää arvoa myynnin yhteydessä. Tällaisia osakesidonnaisia arvopapereita ei saa noteerata pörssissä eikä käydä kauppaa pörssissä. Koska näille osakkeille ei ole julkisia kaupankäyntimarkkinoita, ne ovat todennäköisesti vähemmän likvidejä kuin julkisesti noteeratut osakkeet. Ei-julkisesti kaupankäynnin kohteena olevien arvopaperien myynnissä saattaa esiintyä huomattavia viiveitä. Vaikka näitä osakesidonnaisia arvopapereita voidaan myydä yksityisesti neuvoteltuissa kaupoissa, myynnistä saatavat hinnat voivat olla alempia kuin alun perin maksetut. Lisäksi yhtiöihin, joiden osakesidonnaisia arvopapereita ei ole rekisteröity tai julkisesti kaupankäynnin kohteena, ei sovelleta julkistamis- ja muita sijoittajansuojavaatimuksia, joita sovellettaisiin, jos niiden osakkeet olisi rekisteröity tai julkisesti kaupankäynnin kohteena.
Lisäksi pörssi- tai sääntelyviranomainen voi keskeyttää kaupankäynnin tietyllä sopimuksella, määrätä tietyn sopimuksen välittömän selvitystilan ja selvityksen tai määrätä, että kaupankäynti tietyllä sopimuksella suoritetaan vain selvitystilaa varten. Positioiden epälikviditeetti voi aiheuttaa merkittäviä odottamattomia tappioita ja siten sijoittajat niihin liittyviin rahoitusvälineisiin voivat myös kärsiä merkittäviä odottamattomia tappioita.
9. Rahoitusvälineet, jotka liittyvät huonolaatuisiin arvopapereihin
Rahoitusvälineet voivat liittyä erityisen riskialttiisiin sijoituksiin, jotka voivat myös tarjota mahdollisuuksia vastaavasti korkealle tuotolle. Tämän seurauksena on olemassa suuri riski, että tällaiseen rahoitusvälineeseen sijoittaja voi menettää kaikki tai olennaisesti kaikki sijoituksensa. Tällaisiin rahoitusvälineisiin liittyvä kohde -etuus voidaan luokitella alemmaksi kuin sijoitusluokka, ja siksi sitä voidaan pitää "roska -joukkovelkakirjoina" tai vaikeuksissa olevina arvopapereina (ks. Myös jäljempänä kohta "Rahoitusvälineet, jotka liittyvät ahdistuneisiin arvopapereihin").
10. Rahoitusvälineet, jotka liittyvät vaikeuksissa oleviin arvopapereihin
Rahoitusinstrumentit voivat liittyä heikon taloudellisen tilanteen omaavien liikkeeseenlaskijoiden arvopapereihin, joilla on heikko liiketulos, joilla on huomattavat pääomatarpeet tai negatiivinen nettovarallisuus, joilla on erityisiä kilpailu- tai tuotevanhentumisongelmia, tai jotka ovat mukana konkurssi- tai uudelleenjärjestelymenettelyssä. Tällaisiin rahoitusvälineisiin voi liittyä merkittäviä riskejä, jotka voivat aiheuttaa huomattavia tai jopa kokonaistappioita kyseisiin rahoitusvälineisiin sijoitetusta määrästä. Tällaisiin sijoituksiin liittyviin rahoitusvälineisiin liittyviin riskeihin kuuluu se, että usein voi olla vaikeaa saada tietoja asianomaisen kohde -etuuden liikkeeseenlaskijan todellisesta tilasta; asiaankuuluvan kohde -etuuden arvoon voivat vaikuttaa haitallisesti lait, jotka liittyvät muun muassa vilpillisiin siirtoihin ja muihin mitätöitäviin siirtoihin tai maksuihin, lainanantajan vastuuseen ja tuomioistuimen toimivaltaan hylätä, vähentää, alistaa tai vapauttaa tiettyjä vaateita; asianomaisen kohde-etuuden markkinahintaan saattaa kohdistua äkillisiä ja epäsäännöllisiä markkinoiden liikkeitä ja keskimääräistä korkeampaa hintavaihtelua, ja asianomaisen kohde-etuuden osto- ja tarjoushintojen välinen ero voi olla suurempi kuin muilla arvopaperimarkkinoilla vallitseva; voi kestää useita vuosia, ennen kuin asianomaisen kohde -etuuden markkinahinta heijastaa sen todellisen arvon; yrityksen uudelleenjärjestelyssä uudelleenorganisointi ei ehkä ole mahdollista (esimerkiksi tarvittavien hyväksyntöjen puutteen vuoksi); ja selvitystilassa (sekä konkurssin aikana että sen jälkeen) ja uudelleenjärjestelyssä on olemassa riski, että selvitystila tai uudelleenjärjestely viivästyy (esimerkiksi kunnes erilaiset todelliset tai ehdolliset velat on täytetty) tai johtaa jakautumiseen käteistä tai uutta arvopaperia, jonka arvo on pienempi kuin kohde -etuuden ostohinta.
11. Rahoitusvälineet, jotka liittyvät investointeihin kehittyvillä tai kehittyvillä markkinoilla
Rahoitusinstrumentit voivat olla sidoksissa liikkeeseenlaskijoiden arvopapereihin, jotka eivät sijaitse kehittyneissä maissa tai joihin ne eivät kuulu sääntelyn mukaan, tai arvopapereihin, jotka eivät ole kehittyneiden maiden valuutassa tai joilla ei käydä kauppaa. Sijoituksiin tällaisiin rahoitusvälineisiin liittyy tiettyjä erityisiä riskejä, mukaan lukien poliittiseen ja taloudelliseen epävarmuuteen liittyvät riskit, hallituksen epäedullinen politiikka, ulkomaisten investointien ja valuutan vaihdettavuuden rajoitukset, valuuttakurssivaihtelut, mahdolliset alhaisemmat julkistamis- ja sääntelytasot sekä epävarmuus statuksesta , lakien tulkinta ja soveltaminen, mukaan lukien, mutta ei rajoittuen, pakkolunastukseen, kansallistamiseen ja takavarikointiin liittyvät lait. Yrityksiin, jotka eivät sijaitse kehittyneissä maissa, ei myöskään yleensä sovelleta yhtenäisiä kirjanpito-, tilintarkastus- ja taloudellisia raportointistandardeja, eikä tilintarkastuskäytännöt ja -vaatimukset välttämättä ole verrattavissa kehittyneiden maiden yrityksiin sovellettaviin. Lisäksi arvopaperit, joilla ei käydä kauppaa kehittyneissä maissa, ovat yleensä vähemmän likvidit ja näiden arvopaperien hinnat epävakaampia. Lisäksi kauppojen selvittäminen joillakin tällaisilla markkinoilla voi olla paljon hitaampaa ja epäonnistua enemmän kuin kehittyneiden maiden markkinoilla. Lisääntyneet säilytyskustannukset sekä hallinnolliset vaikeudet (kuten kehittyvien tai kehitysmaiden lainkäyttöalueiden lainsäädännön sovellettavuus tällaisten lainkäyttöalueiden säilyttäjiin eri olosuhteissa, mukaan lukien konkurssi, kyky saada takaisin menetetyt varat, pakkolunastus, kansallistaminen ja tietueiden käyttö) voivat syntyvät myös varojen ylläpidosta tällaisissa kehittyvissä tai kehitysmaissa.
12. Rahasto -osuuksiin liittyvät rahoitusvälineet, mukaan lukien hedge -rahastot
Jos kohde -etuus koskee tai liittyy yhteen tai useampaan rahastoon, asiaankuuluvat rahoitusvälineet heijastavat tällaisten rahastojen, jotka voivat olla ”hedge -rahastoja”, kehitystä. Hedge -rahasto voi käydä kauppaa ja sijoittaa monenlaisiin sijoituskohteisiin, kuten velka- ja oman pääoman ehtoisiin arvopapereihin, hyödykkeisiin ja valuuttaan, ja se voi tehdä johdannaissopimuksia, mukaan lukien rajoituksetta futuurit ja optiot. Hedge -rahasto voi usein olla epälikvidi ja sillä voidaan käydä kauppaa vain kuukausittain, neljännesvuosittain tai jopa harvemmin. Kaikista näistä ja alla kuvatuista syistä suoraan tai välillisesti sijoittamista hedge -rahastoihin pidetään yleensä riskialttiina. Jos kohde -etuutena on hedge -rahasto, joka ei toimi riittävän hyvin, sen arvo laskee, mahdollisesti nollaan. Suojarahasto (t), joka heijastuu asiaankuuluvassa kohde-etuudessa ajoittain, ja sen/niiden hedge-rahastokaupan neuvonantajat sekä markkinat ja instrumentit, joihin ne sijoittavat, eivät usein ole viranomaisten, itsesääntelyorganisaatioiden tarkastusten alaisia tai muut valvontaviranomaiset.
Seuraava on ei-tyhjentävä luettelo hedge-rahastoihin sijoittamiseen liittyvistä riskeistä:
A.Sijoituspäällikkö
Suojausrahaston tuotto riippuu avainhenkilöiden valitsemien sijoitusten tuloksesta, jotka liittyvät asianomaisen hedge-rahaston sijoituspäällikön päivittäiseen toimintaan, ja tällaisten avainhenkilöiden asiantuntemuksesta. Näiden henkilöiden tekemä sijoitustoiminnan peruuttaminen tai muu lopettaminen sijoituspäällikön puolesta voi johtaa tappioihin ja/tai asianomaisen hedge -rahaston lopettamiseen tai purkamiseen. Suojausrahaston sijoitusstrategia, sijoitusrajoitukset ja sijoitustavoitteet antavat sen sijoituspäällikölle huomattavan harkintavallan sijoittaakseen omaisuutensa, eikä voida taata, että sijoituspäällikön sijoituspäätökset ovat kannattavia tai suojaavat tehokkaasti markkina- tai muiden riskien varalta. tällaiset päätökset voivat aiheuttaa kyseisen hedge -rahaston arvon laskun.
Sijoituspäällikkö voi saada suoritukseen liittyviä maksuja, jotka voivat olla merkittäviä. Tällaisten palkkioiden laskentatapa voi kannustaa sijoituspäällikköä tekemään sijoituksia, jotka ovat riskialttiimpia tai spekulatiivisempia kuin silloin, jos tällaisia palkkioita ei maksettaisi sijoitusten hoitajalle. Lisäksi, koska suorituspalkkiot voidaan laskea perusteella, joka sisältää sekä realisoitumattomat että toteutuneet voitot asianomaisen hedge -rahaston varoista, tällaiset palkkiot voivat olla suurempia kuin jos ne perustuisivat yksinomaan toteutuneisiin voittoihin. Jos hedge -rahasto ei toimi tai ei toimi riittävän kattamaan palkkiot, kyseisen hedge -rahaston arvo laskee ja voi laskea nollaan.
B.Varojen erottamisen puute
Päävälittäjä voidaan nimittää tai olla nimetty suojarahastoon liittyen, ja hän on vastaavasti vastuussa sijoituspäällikön tekemien arvopaperikauppojen säilytys-, selvitys-, rahoitus- ja raportointipalveluista. Jos asianomainen päävälittäjä luokittelee vakuusrahaston sijoitukset vakuudeksi, tällainen päävälittäjä ei saa erottaa niitä omista sijoituksistaan. Tämän seurauksena tällaiset sijoitukset voivat olla tällaisen päävälittäjän velkojien käytettävissä sen maksukyvyttömyystilanteessa, ja asianomainen hedge -rahasto voi menettää osan tai kokonaan osuutensa tällaisista sijoituksista.
C. riskien suojaaminen
Sijoitusjohtaja voi käyttää optioita, futuureja, termiinisopimuksia, swappeja, optioita ja muita johdannaisinstrumentteja, joihin liittyy arvopapereita, valuuttoja, korkoja, hyödykkeitä ja muita omaisuusluokkia (ja edellä mainittujen yhdistelmiä) "markkinaneutraalien" arbitraasipositioiden luomiseksi osana kaupankäyntistrategiaansa ja suojautuakseen pääomamarkkinoiden muutoksilta. Suojaus salkkuposition arvon laskua vastaan ei poista salkkupositioiden arvon heilahtelua tai estä tappioita, jos tällaisten positioiden arvot laskevat, vaan luo muita positioita, jotka on suunniteltu hyötymään samasta kehityksestä ja hillitsee näin salkun positioiden arvo. Tällaiset suojaustoimet voivat myös rajoittaa voiton mahdollisuutta, jos salkun position arvon pitäisi nousta. Lisäksi sijoittajan hoitaja ei välttämättä aina pysty toteuttamaan suojaustoimenpiteitä tai tekemään sitä suojausrahastolle edullisin hinnoin, korkoin tai tasoilla. Suojaustoimien onnistuminen riippuu arvopaperien hintojen ja valuutan ja korkojen suuntaisista liikkeistä sekä hinnoittelusuhteiden vakaudesta tai ennustettavuudesta. Näin ollen vaikka hedge -rahasto voisi tehdä tällaisia transaktioita valuuttakurssi- ja korkoriskien vähentämiseksi, odottamattomat valuutta- tai korkomuutokset voivat johtaa hedge -rahaston kokonaistulokseen huonompaan suuntaan kuin jos se ei olisi osallistunut tällaisiin suojaustoimiin. Lisäksi korrelaatioaste suojausstrategiassa käytettyjen instrumenttien hintamuutosten ja suojattavan salkkuaseman hintamuutosten välillä voi vaihdella. Lisäksi useista syistä sijoitusten hoitaja ei ehkä pysty tai voi pyrkiä luomaan täydellistä korrelaatiota tällaisten suojausinstrumenttien ja suojattavien salkkujen välillä. Epätäydellinen korrelaatio voi estää hedge -rahastoa saavuttamasta aiottua suojausta tai altistaa hedge -rahaston tappioriskille.
D.Vipuvaikutus
Suojarahastot voivat pystyä lainaamaan (tai käyttämään vipuvaikutusta) ilman rajoituksia, ja ne voivat käyttää erilaisia luottolimiittejä ja muita vipuvaikutuksia, mukaan lukien swapit ja takaisinostosopimukset. Vaikka vipuvaikutus tarjoaa mahdollisuuksia kasvattaa hedge -rahaston kokonaistuottoa, sillä on myös potentiaalisia tappioita. Jos lainatuilla varoilla tehtyjen sijoitusten tuotot ja arvonnousu ovat pienempiä kuin lainojen vaaditut korot, suojausrahaston arvo laskee. Lisäksi kaikki tapahtumat, jotka vaikuttavat haitallisesti hedge -rahaston sijoituksen arvoon, suurenevat siinä määrin kuin tällaista hedge -rahastoa hyödynnetään. Jos hedge -rahasto käyttää vipuvaikutusta kumulatiivisesti markkinoilla, jotka siirtyvät haitallisesti tällaisen hedge -rahaston sijoituksiin, se voi aiheuttaa hedge -rahastolle huomattavan tappion, joka olisi suurempi kuin jos hedge -rahastoa ei käytettäisi vivutuksella. Lisäksi, jos hedge -rahasto käyttää swap -sopimuksia ja muita johdannaisia saadakseen altistusta tietyille sijoituksille, se voi hyödyntää hedge -rahaston varoja ja altistaa sille edellä kuvatut riskit.
E. Marginaalilainojen käyttöön liittyvät riskit
Sijoituspäällikön odotettavissa oleva lyhytaikaisten vakuuslainojen käyttö aiheuttaa tiettyjä lisäriskejä asianomaiselle hedge-rahastolle. Jos esimerkiksi välittäjille pantatut arvopaperit suojaavat hedge -rahaston marginaalitilejä, arvo laskee, tällaisesta hedge -rahastosta voidaan tehdä "marginaalipyyntö", jonka mukaan sen on joko talletettava lisävaroja välittäjälle tai pakollinen pantattujen arvopapereiden likvidaatio arvon laskun kompensoimiseksi. Jos hedge -rahaston varojen arvo putoaa äkillisesti, sijoituspäällikkö ei ehkä pysty selvittämään omaisuuttaan riittävän nopeasti maksamaan marginaalivelkaa. Tällaisessa tapauksessa asianomainen päävälittäjä voi oman harkintansa mukaan selvittää hedge -rahaston lisävaroja tällaisen vakuusvelan täyttämiseksi. Vakuutusmaksut tietyistä optioista, joita käydään kauppaa Yhdysvaltojen ulkopuolella, voidaan maksaa marginaalilla. Jos sijoituspäällikkö myy optiota futuurisopimuksessa, sitä voidaan vaatia tallettamaan marginaali, joka on yhtä suuri kuin option perustana olevalle futuurisopimukselle vahvistettu vakuusvaatimus, ja lisäksi määrä, joka on olennaisesti yhtä suuri kuin optio . Optioiden kirjoittamiselle asetetut marginaalivaatimukset, vaikka niitä on mukautettu vastaamaan todennäköisyyttä, että rahan ulkopuolella olevia optioita ei käytetä, voivat itse asiassa olla korkeammat kuin ne, jotka asetetaan suoraan futuurimarkkinoilla käydylle kaupalle. Se, vaaditaanko marginaalitalletus over-the-counter-optioista, riippuu tapahtuman osapuolten sopimuksesta.
F.Helppo luottoluokka ja ahdistuneet arvopaperit
Suojarahastot voivat sijoittaa arvopapereihin, jotka liittyvät erityisen riskialttiisiin sijoituksiin, tai heikon taloudellisen tilanteen omaavien liikkeeseenlaskijoiden arvopapereihin, joilla on heikkoja liiketuloksia, joilla on huomattavat pääomatarpeet tai negatiivinen nettovarallisuus, joilla on erityisiä kilpailu- tai tuotteen vanhentumisongelmia tai jotka ovat konkurssissa tai uudelleenjärjestelymenettely. Tämän tyyppisiin investointeihin voi liittyä merkittäviä riskejä, jotka voivat aiheuttaa merkittäviä tai toisinaan jopa kokonaistappioita. Osa tällaisiin yhteisöihin tehtäviin sijoituksiin liittyvistä riskeistä on kuvattu edellä kohdissa "rahoitusvälineet, jotka liittyvät huonolaatuisiin arvopapereihin" ja "rahoitusvälineet, jotka liittyvät ahdistuneisiin arvopapereihin".
G.Johdannaiset
Suojarahastot voivat sijoittaa johdannaisinstrumentteihin (joista osa voi olla monimutkaisia), joilla pyritään muuttamaan tai toistamaan tiettyjen arvopapereiden, hyödykkeiden, valuuttojen, korkojen, indeksien tai markkinoiden sijoitustulosta vivutetulla tai vivuttamattomalla tavalla. Näillä instrumenteilla on yleensä vastapuoliriski, ja niihin liittyy edellä kohdassa "Johdannaisiin liittyvät rahoitusvälineet" kuvatut riskit.
Suojarahastot voivat myös ostaa tai myydä optioita useista kohde -etuuksista. Optioiden kirjoittamisen (myynnin) riski on rajaton siinä mielessä, että optio -oikeuksien kirjoittajan on ostettava (myyntitapauksessa) tai myytävä (ostotapauksessa) arvopaperi tiettyyn hintaan toteutumisen yhteydessä. Hinnalla, jota hedge -rahasto joutuu maksamaan täyttääkseen velvoitteensa optiokirjoittajana, ei ole rajoituksia. Optioilla, joilla ei ole arvoa selvityshetkellä, voi olla merkittävä lisäominaisuus vipuvaikutuksesta ja riskistä hedge -rahaston markkinariskille. Tiettyjen optiostrategioiden käyttö voi aiheuttaa hedge -rahastolle sijoitustappioita, jotka ovat merkittäviä myös sellaisten positioiden yhteydessä, joiden osalta asianomainen sijoituspäällikkö on oikein ennakoinut markkinahintojen tai hintasuhteiden suunnan.
H.OTC-johdannaisten kauppaan liittyvät erityiset riskit
Jotkin markkinat, joilla hedge-rahasto voi harjoittaa johdannaistransaktioita, ovat "pörssin ulkopuolisia" tai "välittäjä" -markkinoita, jotka voivat olla epälikvidejä ja joissa toisinaan osto- ja tarjoushintojen väliset erot ovat suurempia kuin pörssissä noteeratut johdannaiset . Tällaisten markkinoiden osallistujiin ei tyypillisesti sovelleta luottotietojen arviointia ja sääntelyvalvontaa, kuten "pörssipohjaisten" markkinoiden jäsenille. Tämä altistaa hedge -rahaston riskille, joka aiheutuu vastapuolen maksukyvyttömyydestä tai maksuviivästyksestä, ja siten riskeille, jotka on kuvattu edellä kohdassa "Johdannaisiin liittyvät rahoitusvälineet". Nämä tekijät voivat aiheuttaa sen, että hedge -rahasto kärsii tappiota epäsuotuisasta markkinaliikkeestä, kun korvaavia liiketoimia toteutetaan tai muuten. Tällainen "vastapuoliriski" korostuu, jos hedge -rahasto on keskittänyt liiketoimintansa yhteen tai pieneen vastapuoliryhmään. Hedge -rahastoa ei yleensä rajoiteta toimimasta tietyn vastapuolen kanssa tai keskittämästä kaikkia tai kaikkia liiketoimia yhden vastapuolen kanssa. Lisäksi jos sijoituspäällikkö tekee tällaisia over-the-counter-transaktioita, asianomainen hedge-rahasto altistuu riskille, että vastapuoli (yleensä asianomainen päävälittäjä) laiminlyö transaktion mukaiset velvoitteensa. OTC-johdannaissopimusten arvostamiseen liittyy myös suurempi epävarmuus ja vaihtelu kuin pörssissä kaupankäynnin kohteena oleviin johdannaisiin. Johdannaistransaktion "korvausarvo" voi poiketa tällaisen liiketoimen "selvitys" arvosta, ja hedge -rahaston vastapuolen tällaisille liiketoimille antama arvostus voi poiketa kolmannen osapuolen antamasta arvosta tai arvosta kauppa. Tietyissä olosuhteissa hedge-rahasto ei ehkä voi saada markkinatarjouksia OTC-johdannaiskaupan arvosta. Hedge-rahasto ei voi myöskään pystyä sulkemaan tai tekemään kuittaavaa over-the-counter-johdannaista silloin, kun se haluaa tehdä sen, mikä aiheuttaa merkittäviä tappioita. OTC-johdannaistransaktion sulkeminen voidaan yleensä suorittaa vain vastapuolen suostumuksella tapahtumaan. Jos tällaista suostumusta ei saada, hedge -rahasto ei voi lopettaa velvoitteitaan ja voi kärsiä tappioita.
I.likvidit sijoitukset
Suojarahastot voivat tehdä sijoituksia, joihin sovelletaan laillisia tai muita siirtorajoituksia tai joille ei ole likvidejä markkinoita, kuten yksityisten yhtiöiden osakesidonnaisia arvopapereita ja joihin kohdistuvat riskit, jotka on kuvattu kohdassa ”Rahoitusvälineet, jotka liittyvät pääomarahoitukseen tai epälikvideihin varoihin kiinteistö ”yllä. Lisäksi hedge -rahaston ottamat futuuripositiot voivat muuttua epälikvideiksi, koska esimerkiksi tietyt hyödykemarkkinat rajoittavat tiettyjen futuurisopimusten hintojen vaihtelua yhden päivän aikana määräyksillä, joita kutsutaan "päivittäisiksi hintavaihtelurajoiksi" tai "päivärajoiksi", kuten on kuvattu kohdassa "hyödykkeisiin ja/tai hyödykefutuureihin liittyvät rahoitusvälineet".
J.Oikeudelliset ja sääntelyriskit
Lakisääteiset ja sääntelymuutokset voivat vaikuttaa haitallisesti hedge -rahastoon. Sijoitusvälineiden, kuten hedge -rahastojen, ja monien sellaisten sijoitusten sääntely, joita sijoitusten hoitaja voi tehdä hedge -rahastojen puolesta, on edelleen kehittymässä ja siksi ne voivat muuttua. Lisäksi monilla valtion virastoilla, itsesääntelyjärjestöillä ja pörsseillä on lupa ryhtyä poikkeuksellisiin toimiin markkinoiden hätätilanteissa. Mahdollisten tulevien lakisääteisten tai sääntelymuutosten vaikutuksia hedge -rahastoihin on mahdotonta ennustaa, mutta ne voivat olla merkittäviä ja haitallisia.
K.Lyhyt myynti
Lyhytaikaiseen myyntiin kuuluu arvopaperin myynti, jota hedge -rahasto ei omista toiveenaan ostaa sama arvopaperi (tai siihen vaihdettava arvopaperi) myöhemmin halvemmalla. Toimittaakseen ostajalle hedge -rahaston on lainattava arvopaperi ja velvollisuus palauttaa arvopaperi lainanantajalle, mikä tapahtuu arvopaperin myöhemmällä ostolla. Hedge -rahasto saavuttaa voiton tai tappion lyhyen myynnin seurauksena, jos arvopaperin hinta laskee tai nousee vastaavasti lyhyen myynnin päivämäärän ja sen päivän välillä, jolloin hedge -rahasto kattaa lyhyen positionsa eli ostaa vakuus, joka korvaa lainatun arvopaperin. Lyhyeen myyntiin liittyy teoriassa rajaton riski arvopaperin markkinahinnan noususta, joka johtaisi teoreettisesti rajoittamattomaan tappioon.
L.Tavarat ja hyödykkeiden futuurit
Hedge -rahasto voi sijoittaa hyödykkeisiin ja/tai hyödykkeiden futuureihin ja siksi altistua muun muassa edellä kohdassa "hyödykkeisiin ja/tai hyödykkeiden futuureihin liittyviin rahoitusvälineisiin" kuvatut riskit.
M.Hedge -rahaston korvaus
Hedge -rahasto tarjoaa tyypillisesti yleisen kumppaninsa, sijoituspäällikkönsä tai vastaavassa asemassa olevan henkilön palkkion tai jaon, joka ylittää neuvoa -antavan perusmaksun. Kehityspalkkiot tai allokoinnit voivat saada sijoittajan kannustamaan valitsemaan riskialttiimpia tai spekulatiivisempia sijoituksia kuin muuten.
N. ”Soft Dollar” -maksut
Valitessaan välittäjiä, pankkeja ja jälleenmyyjiä toteuttamaan liiketoimia hedge -rahaston puolesta, sijoituspäällikkö voi ottaa huomioon sellaisia tekijöitä kuin hinta, välittäjien, pankkien ja/tai jälleenmyyjien kyky suorittaa liiketoimet nopeasti ja luotettavasti, niiden tilat, toiminnan tehokkuus liiketoimia suoritetaan, niiden taloudellinen vahvuus, eheys ja vakaus sekä provisiokorokilpailukyky verrattuna muihin välittäjiin, pankkeihin ja jälleenmyyjiin, sekä tarjoamien tuotteiden tai palvelujen laatu, kattavuus ja tiheys tai maksamat kulut välittäjät, pankit ja jälleenmyyjät. Tuotteet ja palvelut voivat sisältää tutkimuskohteita, joita sijoituspäällikkö käyttää sijoituspäätösten tekemiseen, ja näin maksetut kulut voivat sisältää sijoituspäällikön yleiskustannuksia. Tällaiset "pehmeän dollarin" edut voivat saada sijoituspäällikön suorittamaan tapahtuman tietyn välittäjän, pankin tai jälleenmyyjän kanssa, vaikka se ei ehkä tarjoa alhaisimpia maksuja. Sijoituspäällikön ei tarvitse (i) hankkia alinta välityspalkkiota tai (ii) yhdistää tai järjestää toimeksiantoja saadakseen välitysliiketoimintansa alimmat välityspalkkiot. Jos sijoituspäällikkö katsoo, että välittäjän veloittamien provisioiden määrä on kohtuullinen suhteessa tämän välittäjän tarjoamiin välitys- ja tutkimustuotteisiin tai -palveluihin, se voi suorittaa liiketoimia, joista välittäjän palkkiot ovat suuremmat kuin toisen välittäjän palkkiot saattaa veloittaa. Tällaiset välityspalkkiot voidaan maksaa välittäjille, jotka suorittavat liiketoimia kyseisellä hallinnoidulla tilillä ja jotka toimittavat, maksavat tai hyvittävät osan hedge -rahaston välityspalkkiosta hedge -rahastolle kiinteistö- tai palvelukustannusten (kuten tutkimuspalvelujen) maksamiseksi , puhelinlinjat, uutiset ja tarjouslaitteet, tietokonelaitteet ja julkaisut), joita asianomainen sijoituspäällikkö tai sen tytäryhtiöt käyttävät. Sijoituspäälliköllä on mahdollisuus käyttää sijoitustoimintansa tuottamia "pehmeitä dollareita" maksamaan yllä kuvatusta kiinteistöstä ja palveluista. Termillä "pehmeät dollarit" tarkoitetaan sitä, että sijoituspäällikkö vastaanottaa välittäjien (tai futuuripalvelujen futuuriliiketoiminnan yhteydessä) tarjoamia kiinteistöjä ja palveluita ilman, että tällainen sijoituspäällikkö maksaa käteismaksua välityspalkkiotuottojen perusteella sijoitusten hoitajan asiakkaille toteutetuista tapahtumista. Sijoituspäällikkö ottaa huomioon välittäjien tarjoamien tutkimuspalvelujen määrän ja luonteen sekä sen, missä määrin tällaisiin palveluihin turvaudutaan, ja yrittää kohdistaa osan asianomaisen hallinnoidun tilin välitystoiminnasta näiden perusteella huomioita.
O.Erityiset riskit, jotka liittyvät kaupankäyntiin termiinisopimuksilla
Suojarahastot voivat harjoittaa termiinikauppaa. Valuuttatermiineillä, toisin kuin futuurisopimuksilla, ei käydä kauppaa pörsseissä eikä niitä ole standardoitu, vaan pankit ja jälleenmyyjät toimivat päämiehinä näillä markkinoilla neuvottelemalla jokaisesta transaktiosta yksilöllisesti. Valuutta- ja käteiskauppa on olennaisesti sääntelemätöntä; päivittäisiä hintamuutoksia ei ole rajoitettu, eikä spekulatiivisia positiorajoja sovelleta. Termiinimarkkinoilla kauppaa käyvien päämiesten ei tarvitse jatkaa markkinoiden harjoittamista valuutoilla tai hyödykkeillä, joilla he käyvät kauppaa, ja nämä markkinat voivat kokea epälikvidejä aikoja, joskus pitkiä. On ollut aikoja, jolloin tietyt näiden markkinoiden toimijat eivät ole pystyneet noteeraamaan tiettyjen valuuttojen tai hyödykkeiden hintoja tai ovat noteeranneet hintoja poikkeuksellisen laajalla hinnalla, jolla ne olivat valmiita ostamaan ja hintaan, jolla he olivat valmiita myymään . Häiriöitä voi esiintyä kaikilla markkinoilla, joilla hedge -rahastot käyvät kauppaa epätavallisen suuren kaupankäyntimäärän, poliittisen väliintulon tai muiden tekijöiden vuoksi. Markkinoiden epälikviditeetti tai häiriö voi aiheuttaa suuria tappioita hedge -rahastolle.
P.Sijoitusten keskittyminen
Vaikka yleensä hedge -rahasto pyrkii sijoittamaan hajautettuihin sijoituksiin, hedge -rahastojen sijoituspäällikkö voi sijoittaa tällaisen hedge -rahaston varoja rajalliseen määrään sijoituksia, jotka voivat keskittyä muutamiin maihin, toimialoille ja talouden aloille ja/tai liikkeeseenlaskijat. Tämän seurauksena, vaikka hedge -rahastojen sijoitukset olisi hajautettava, kielteiset vaikutukset asianomaisen hedge -rahaston arvoon tietyn maan, talouden tai teollisuuden haitallisista muutoksista tai tietyn liikkeeseenlaskijan arvopapereiden arvosta voivat olla huomattavasti suuremmat kuin jos tällainen hedge -rahasto ei saisi keskittää sijoituksiaan siinä määrin.
K. Liikevaihto
Suojarahastot voivat sijoittaa tiettyjen lyhyen aikavälin markkinanäkökohtien perusteella. Tämän seurauksena hedge -rahastojen liikevaihdon odotetaan olevan merkittävä, ja siihen saattaa liittyä huomattavia välityspalkkiota, palkkioita ja muita transaktiokustannuksia.
R.Toiminnallinen ja inhimillinen erehdys
Hedge -rahaston menestys riippuu osittain asianomaisen sijoituspäällikön tarkasta hintasuhteiden laskemisesta, täsmällisten kauppaohjeiden välittämisestä ja jatkuvista positioarvioinneista. Lisäksi sijoituspäällikön strategiat voivat edellyttää aktiivista ja jatkuvaa keston ja muiden muuttujien hallintaa sekä dynaamisia mukautuksia hedge -rahaston positioihin. On mahdollista, että inhimillisten erehdysten, valvonnan tai toiminnallisten heikkouksien vuoksi tässä prosessissa voi tapahtua virheitä, jotka voivat johtaa merkittäviin kaupankäyntitappioihin ja haitallisiin vaikutuksiin asianomaisen hedge -rahaston nettovarallisuuteen.
S.Arviointien luotettavuus
Suojarahastot arvostetaan tällaisia arvostuksia säätelevän hedge -rahaston instrumentin mukaisesti. Hedge -rahastojen hallintovälineissä säädetään yleensä, että kaikille arvopapereille tai sijoituksille, jotka ovat epälikvidejä, joilla ei käydä kauppaa pörssissä tai vakiintuneilla markkinoilla tai joiden arvoa ei voida helposti määrittää, määritetään sellainen käypä arvo, jonka sijoituspäällikkö voi määrittää sen tuomio perustuu eri tekijöihin. Tällaisia tekijöitä ovat, mutta eivät rajoitu näihin, kauppiaiden yhteenlasketut noteeraukset tai riippumattomat arviot. Tällaiset arviot eivät välttämättä osoita, mikä todellinen käypä markkina -arvo olisi aktiivisilla, likvideillä tai vakiintuneilla markkinoilla.
T. sijoitusstrategiat
Suojarahastot ovat suhteellisen heterogeeninen omaisuusluokka, jossa sijoitusten hoitajat voivat päättää strategioistaan oman harkintansa mukaan. Tämän seurauksena ei ole yleisesti hyväksyttyä määritelmää hedge -rahastojen käyttämille strategioille. Voi olla jopa mahdotonta yhdistää tiettyjä hedge -rahastoja vain yhteen strategian määritelmään. Lisäksi luokituksia voidaan tehdä eri tasoilla: mikä tahansa yleinen strategia koostuu erilaisista alistrategioista, jotka voivat olla hyvin erilaisia toisistaan.
Rahoitusinstrumentit voivat olla sidottuja tai olla futuureja tai optioita tai laskuttaa liikkeeseen ilman reseptiä tai kahdenvälisinä sopimuksina, joille ei ole kaupankäyntimarkkinoita.
13. Rahoitusvälineet, jotka liittyvät tai ovat futuureja
Futuureihin liittyviin transaktioihin liittyy velvollisuus toimittaa tai vastaanottaa sopimuksen kohde -etuus tulevaisuudessa tai joissakin tapauksissa ratkaista asema käteisellä. Ne kantavat suuren riskin. Futuurikaupassa usein saatavissa oleva velkaantumisaste tai velkaantumisaste tarkoittaa, että pieni liike voi johtaa suhteellisesti paljon suurempaan sijoituksen arvon muutokseen, mikä voi vaikuttaa sekä sijoittajaa että sitä vastaan. Futuuritransaktioilla on ehdollinen velka, ja sijoittajien tulisi olla tietoisia tämän vaikutuksista, erityisesti mahdollisista vakuusvaatimuksista.
Marginaalitapahtumat edellyttävät, että ostaja suorittaa sarjan maksuja ostohintaa vastaan sen sijaan, että maksaisi koko ostohinnan välittömästi. Jos sijoittaja käy kauppaa sopimuksilla erojen vuoksi tai myy optioita, se voi kärsiä marginaalin kokonaishäviön, jonka se tallettaa aseman luomiseksi tai säilyttämiseksi. Jos markkinat liikkuvat sijoittajaa vastaan, sitä voidaan vaatia maksamaan huomattava lisämarginaali lyhyellä varoitusajalla position säilyttämiseksi. Jos se ei tee sitä vaaditussa ajassa, sen asema voidaan purkaa tappiolla ja se on vastuussa syntyvästä alijäämästä. Vaikka liiketoimi ei olisikaan marginaalinen, sillä voi silti olla velvollisuus suorittaa lisämaksuja tietyissä olosuhteissa, mikäli se ylittää sopimuksen tekemisen yhteydessä maksetun summan.
14. Rahoitusvälineet, jotka liittyvät tai ovat optioita
Rahoitusinstrumentit voidaan sijoittaa eri ominaisuuksilla varustettuihin vaihtoehtoihin seuraavin ehdoin.
Optioiden ostaminen:-Optioiden ostamiseen liittyy vähemmän riskejä kuin optioiden myyntiin, koska jos kohde-etuuden hinta liikkuu sijoittajaa vastaan, se voi yksinkertaisesti antaa optiolle raukeamisen. Suurin tappio rajoittuu vakuutusmaksuun sekä mahdollisiin provisioihin tai muihin maksuihin.
Optio-oikeuksien kirjoittaminen: -Jos sijoittaja kirjoittaa option, siihen liittyvä riski on huomattavasti suurempi kuin optioiden ostaminen. Se voi olla vastuussa siitä, että marginaali säilyttää asemansa, ja tappio voi kärsiä selvästi yli saadun vakuutusmaksun. Kirjoittamalla option sijoittaja hyväksyy laillisen velvoitteen ostaa tai myydä kohde -etuuden, jos optiota käytetään sitä vastaan, vaikka markkinahinta on siirtynyt pois merkintähinnasta. Jos sijoittaja omistaa jo kohde -etuuden, jonka se on ostanut (kun optio tunnetaan katetuksi osto -optioksi), riski pienenee. Jos se ei omista kohde -etuutta ("kattamaton osto -optio"), riski voi olla rajaton. Vain kokeneiden henkilöiden tulisi harkita peittämättömien vaihtoehtojen kirjoittamista ja vasta sen jälkeen, kun on varmistettu kaikki tiedot sovellettavista olosuhteista ja mahdollisesta riskialttiudesta.
15. Rahoitusvälineet, jotka liittyvät tai jotka ovat sopimuksia eroista
Futuureja ja optiosopimuksia voidaan kutsua myös erosopimuksiksi. Nämä voivat olla minkä tahansa indeksin optioita ja futuureja sekä valuutta- ja koronvaihtosopimuksia. Toisin kuin muut futuurit ja optiot, nämä sopimukset voidaan kuitenkin maksaa vain käteisellä. Investointi erosopimukseen sisältää samat riskit kuin sijoittaminen tulevaisuuteen tai optioon, ja sinun tulee olla tietoinen niistä edellä kuvatulla tavalla.
16. Rahoitusinstrumentit, jotka liittyvät johdannaisiin tai jotka ovat pörssin ulkopuolisia liiketoimia
Vaikka jotkin pörssin ulkopuoliset markkinat ovat erittäin likvidit, transaktiot pörssin ulkopuolisiin tai "ei-siirrettäviin" johdannaisiin voivat sisältää suuremman riskin kuin sijoittaminen pörssissä oleviin johdannaisiin, koska avoimia positioita ei ole olemassa. Voi olla mahdotonta purkaa olemassa oleva positio, arvioida pörssin ulkopuolisesta liiketoimesta johtuvan position arvoa tai arvioida altistumista riskille. Tarjous- ja tarjoushintoja ei tarvitse noteerata, ja vaikka ne ovatkin, ne määritetään näiden instrumenttien jälleenmyyjien toimesta, ja siksi voi olla vaikeaa määrittää, mikä on oikeudenmukainen hinta.